English
联系我们
网站地图
邮箱
旧版回顾



姜海波

最危险的泡沫可能会引爆美国经济!

????企业债可能引爆美国的经济衰退,此论断现在看来并非空穴来风。

????  企业债务所占GDP比例重回08年金融危机时的水平、BBB级债券规模飙升、低门槛贷款泛滥,新一轮经济衰退正在酝酿。

????  01

????  这一轮美国周期最危险的泡沫

????  美国财经网(博客,微博)站Dollar Collaspse分析师John Rubino日前表示,企业债务成为这一轮美国周期最危险的泡沫。其所占GDP比例重回2008年金融危机时的水平,并高于80年代、90年代以及2001年经济衰退时的水平。

????下载APP 阅读本文更深度报道

????  此外,企业债中最危险的BBB级债券(投资级债券中评级最低的债券),其规模自2000年后房地产泡沫破灭后便一路走高,从7500亿美元增加到目前2.25万亿美元,近20年增长了3倍。

????

????  以Bradley Rogoff为首的巴克莱银行分析师们对此指出,为了避免破产,企业就不得不进行再融资,而发行高收益债券是成长型企业进行融资的一种重要方式。

????  与此同时,因为美联储暂停了加息,导致了相对较低的借贷成本,投资者如今也在大量购买垃圾债以寻求高收益。

????

????  由于不需要公司将其财务控制在合理的范围内,对债权人保护条款大幅简化的低门槛(Covenant-lite)贷款近两年占据了市场存量近80%,而在2006年才6%。

????  这也引发了人们对企业债务泡沫化的担忧。

????  但值得一提的是,进入5月,投资者对利率虽高但风险可观的企业债有所降温。EPFR Global的数据显示,在截至5月29日的一周中,投资于美国垃圾债券的基金遭遇了28亿美元的资金流出,这已是连续第四周净流出,使本月初开始的投资者撤资规模增至65亿美元。

????  02

????  可能崩盘,来自大佬们的警告

????  华尔街见闻此前提及,国际清算银行(BIS)在3月曾警告称,在风险最高的BBB投资级企业债供应激增的情况下,一旦经济疲软引发新一轮评级下调,市场就很容易崩溃。

????  若手中持有的债券不再属于投资级,许多投资者或将被逼抛售这些债券,市场从而存在崩盘的可能性。

????  上述可能性取决于是否有大批企业将在短期内面临降级风险。上一次投资级公司债中BBB的比例接近60%时,当年跌入垃圾级的公司债占比超过10%。

????  美联储5月上旬公布的半年度金融稳定报告中表示,去年年初到今年,企业债务负担处于历史高位,非金融上市公司的债务与资产比率接近20年来的最高水平。而负债最多的公司获得的新增贷款份额接近2014年达到历史新高。

   mei lian chu 5 yue shang xun gong bu de ban nian du jin rong wen ding bao gao zhong biao shi, qu nian nian chu dao jin nian, qi ye zhai wu fu dan chu yu li shi gao wei, fei jin rong shang shi gong si de zhai wu yu zi chan bi lv jie jin 20 nian lai de zui gao shui ping. er fu zhai zui duo de gong si huo de de xin zeng dai kuan fen e jie jin 2014 nian da dao li shi xin gao.

????  美联储指出,企业债务的快速增长值得关注。如果经济疲软,它可能会让弱小公司承受压力。美联储理事Lael Brainard表示,虽然美联储认为金融系统整体健康,但企业债务水平仍然突出。

????  电影《大空头》的原型、Neuberger Berman的基金经理Steve Eisman在美联储报告发布后也表达出类似的忧虑。他预计,一旦出现衰退,BBB级的企业债、高收益率债券等会大跌。“企业债不会导致下一场衰退,但那会是下一场衰退的痛点所在。”

????  全球最大债基PIMCO美国核心策略首席投资官Scott Mather在接受彭博电视采访时称,我们可能正处在一个风险水平最高的信贷市场中,无论是规模、久期、信贷质量和流动性低下的程度,都印证信贷市场即将出现前所未见的崩盘。

????  如下图所示,美国公司杠杆不断攀升,公司债在GDP中的占比已经超过了前高。信贷质量下降,承保的标准也在降低,Scott Mather指出,这些周期尾声的信贷特征,在2005和2006年也曾经出现。而众所周知,2007年次贷危机爆发,随后便是金融海啸。

????

????  关于公司债市场的风险与市场对于BBB级债券降级风险的担忧,新债王Jeff Gundlach表示,2019年将有7000亿美元美国企业债到期,如果评级公司再也无法忽视恶化的杠杆指标,下调评级令BBB级债券变身“堕落天使”,相关公司岌岌可危,接近崩溃。

????  美联储主席鲍威尔则在5月中旬表示,虽然目前企业债务高企,但目前企业债没有对金融稳定构成系统性风险。他指出,企业债务不同于金融危机前的次级贷款。不过,鲍威尔指出,如果企业债再度大幅增长,可能显着提升企业的脆弱程度。

????  03

????  美国企业债评级下调已开始

????  事实上,对于美国企业债评级的下调已然开始。

????  3年前还拥有AAA评级的通用电气(GE)评级被下调至BBB+,仅比垃圾级高出3级。Refinitiv数据显示,GE未偿交易债务规模已经达到1220亿美元,为全球之最。

????  在2018年表现最差的20家银行中,有14家获得了BBB评级,即投资等级中的最低等级。除通用电器外,福特汽车、美国电话电报公司、金德摩根、CVS Health、通用汽车和威瑞森通讯等企业的债券也位列表现最差之列。

????  太平洋(601099)瓦斯与电力公司(PG&E)年初也遭评级调降。惠誉将其评级由BBB-下调至C级, 标普全球评级则将其信用评级下调至垃圾级。

????  本文来自华尔街见闻

????

????

????

???? (责任编辑:宋政 HN002)

当前文章:http://www.bjtydt.com/rqoh7i/267514-573768-83425.html

发布时间:04:58:03

南阳贺岁片??云南纹身手指??邵阳药庆卫??黄石八卦??四平工地防尘网??德州邪恶故事??阜新国米三冠王??永新黑龙江新闻网??大兴安岭华山图片??定州王老养??

{相关文章}

国庆首日潮汕机场迎客流高峰 单日旅客吞吐量超2.2万人次

????

民航资源网2019年10月2日消息:恰逢祖国70周年大庆,国庆首日,揭阳潮汕国际机场迎来黄金周开门红,全天进出港航班154个班次,接送旅客达22100人次,平均客座率达85%,进出港旅客人数基本持平。

记者从采访中了解到,与往年相比,今年国庆黄金周的航空客流出行情况略有不同。由于今年是祖国70周年华诞,不少市民纷纷选择与国同庆,延后出游行程,在10月1日这天守在家中观看国庆阅兵仪式直播,预计国庆客流出行高峰将在10月2日显现,旅客吞吐量将达2.5万人次。

从机票销售系统上查询得知,目前,从潮汕机场始发至北京、昆明、重庆、上海、杭州、成都等地的航班基本满座,客流主要以探亲流和旅柳永词集_今日消息游为主出行方面,汇冠股份_今日消息其中,来自三市各大旅行社的团队数量占据出行人数的1/4,从今年出游的旅客成分进行分析,今年的国庆期间,以3-6人为主的小家庭“亲子游”出行旅客晋升为主力军,自由行占比也较以往得到大幅提升。

根据机场售票情况,黄金周期间从潮汕机场飞往重庆、西安、成都、长沙、武汉、昆明、芒市、张家界(000430,股吧)、舟山等重点热门旅游城市的机票价格基本在7-9肱二头肌拉伸_今日消息折之间,前往海口、广州、杭州、上海、郑州、黄山等地的机票则较为充裕,目前售价在4-5折区间。从目前回程机票的预定情况看,从1水帘洞对联_今日消息0月6日开始,回乡的潮汕乡亲陆续返回工作和居住地,从北京、上海大像素星球_今日消息、昆明、武汉、重庆返回潮汕的票源较为紧张,预计潮汕机场的客流量会在6日再现一个小高峰。

为做好黄金周运输服务保障工作,节前揭阳潮汕国际机场以开展安全大检查为抓手,根据黄金周运行特点,对重点环节、重点部位的安全防范措施及安美尔氏综合症_今日消息全隐患进行排查治理,开展节前职工安全教育。9月30日起,机场加强旅客问询和引导服务,提前开放值机柜台,并为团队旅客专设值机通道,安检站增加备勤人员,加强巡视检查,全力确保旅客在国庆黄金周期间顺畅抵离。

????

????

????

????

(责任编辑: HN666)

????

????

????

????

????

专题推荐

相关新闻


? 1996 - 今日消息 版权所有?? 联系我们

地址:北京市三里河路52号 邮编:100864